Vendredi 2 octobre 2026. Après quatre séances d'érosion lente, le dirham a encaissé un vrai choc : dans les mouvements les plus violents de la journée, la monnaie marocaine a cédé environ 1,45 % face à l'euro, sa plus forte baisse en une séance depuis le début du recul actuel, l'euro cotant jusqu'à 11,19 dirhams en intraday avant une clôture autour de 11,09 MAD. La jambe dollar n'a pas attendu : 1 USD = 9,80 dirhams, contre 9,62 en début de semaine.Un vendredi à retenir sur le marché des changes.
La séance en cinq chiffres
Taux mid-market, 2 octobre 2026
Ce qui s'est passé vendredi
Deux mouvements, une seule direction. Contre le dollar, la baisse du dirham a été ordonnée mais inexorable : 9,62 lundi, 9,71 mardi, 9,80 vendredi, une perte hebdomadaire d'environ 1,9 %, qui vient se cumuler avec le glissement entamé lundi 28 septembre. Contre l'euro, le mouvement s'est concentré dans une séance brutale : de 11,01 dirhams par euro jeudi à 11,09 à la clôture, avec 11,19 touchés en intraday, le plus fort niveau de l'euro face au MAD depuis des semaines.
Ce que 1 euro vaut en dirhams
Taux mid-market quotidien, 26 septembre – 2 octobre 2026
Ce que 1 dollar vaut en dirhams
Taux mid-market quotidien, 26 septembre – 2 octobre 2026
Ce qui a nourri le mouvement
- La demande de dollars de fin de mois. Vendredi clôturait les livres du mois, et la demande des entreprises en dollars, à commencer par la facture énergétique, se concentre sur ces séances. Avec un Brent proche de 95 $, les besoins en devises des importateurs sont structurellement plus lourds qu'il y a un an.
- Des rendements américains toujours autour de 4,7 %. Le Treasury à 10 ans qui se maintient autour de 4,7 % soutient le dollar partout dans le monde ; pour une monnaie dont le panier est doté à 40 % en dollars, la transmission au fixing du MAD est mécanique.
- Un euro solide à l'approche du week-end. L'euro a trouvé appui face à la plupart des contreparties émergentes vendredi, et le dirham, arrimé à un panier à 60 % d'euros, n'a pu éviter le courant : EUR/MAD a cassé à la hausse indépendamment de la force du dollar.
- L'effet d'inertie. Quatre séances de baisse consécutives ont invité les flux de tendance, un amplificateur classique sur un marché vendredi peu liquide.
Un glissement maîtrisé, pas une fuite
Le cadre n'a pas changé : le dirham évolue dans une bande de ±3 % autour de son cours central panier (60 % euro / 40 % dollar), Bank Al-Maghrib publiant des fixings quotidiens. La séance de -1,45 % est grande pour le MAD, mais elle s'est produite dans la bande , la banque centrale a choisi d'accompagner le mouvement plutôt que de défendre un niveau, un choix cohérent avec une inflation à 0,7 % et des réserves projetées à 502,8 milliards de dirhams fin 2026, soit environ 5,5 mois d'importations (perspectives BAM). Le maintien du taux à 2,25 % décidé le 22 septembre signale aussi une banque à l'aise avec une monnaie un peu plus faible (notre couverture).
Qui le ressent, et comment
| Canal | Effet à EUR/MAD 11,09 et USD/MAD 9,80 |
|---|---|
| Importateurs | La semaine a ajouté ≈ 190 MAD au coût de chaque 1 000 $ facturés |
| Exportateurs | Les recettes en devises se convertissent en plus de dirhams, un vent portant pour les marges du T4 |
| Familles MRE | 1 000 € rapportent désormais ≈ 11 090 MAD, environ +100 MAD en une semaine |
| Touristes | L'euro s'étire davantage au Maroc, bonne nouvelle pour les réservations d'automne |
| Épargnants | Risque de pass-through sur les biens importés, amorti par une inflation à 0,7 % et les prix administrés |
En pratique. Pour un foyer qui reçoit 500 € de l'étranger, la clôture de vendredi vaut environ 5 545 dirhams, soit environ +40 MAD par rapport à jeudi et +50 MAD par rapport à la fin septembre. Peu par transfert, mais significatif à l'échelle des millions d'opérations MRE annuelles.
Ce qu'il faut surveiller la semaine prochaine
- Le fixing de la BAM de lundi, pour voir si la banque centrale s'oppose au mouvement ou laisse la bande l'absorber.
- Les données américaines d'emploi et d'inflation, le narratif de la Fed pilote la jambe dollar du panier.
- Les flux sur la place de Casablanca, une Bourse plus calme retirerait une source de pression sur le change après la semaine difficile du MASI (notre brief).
L'essentiel
Vendredi 2 octobre aura été la séance où le lent glissement de septembre du dirham est devenu bruyant : -1,45 % face à l'euro en une journée, le dollar à 9,80, et une facture énergétique qui justifie en permanence la demande en devises. Dans la bande, avec des réserves de cinq mois et demi d'importations, il s'agit d'un ajustement à un monde de dollar fort, inconfortable pour les importateurs, favorable aux exportateurs, au tourisme et aux transferts. La semaine du 5 octobre dira si la dérive se stabilise ici ou se prolonge.
Yassine suit la Bourse de Casablanca, les décisions de Bank Al-Maghrib et les indicateurs macroéconomiques du Maroc. Il traduit les mouvements de marché en enseignements clairs et pratiques pour les investisseurs et épargnants marocains.
